La relación entre la Argentina y el FMI atraviesa un momento de "espera tensa". Si bien la portavoz del organismo, Julie Kozack, reconoció que el Banco Central logró comprar USD 3.600 millones en cumplimiento de los compromisos de reservas, el Fondo evitó precisar cuándo finalizará la auditoría técnica de las metas de diciembre. Esta dilación mantiene en vilo el desembolso de USD 1.000 millones, vitales para fortalecer el balance de la autoridad monetaria en un contexto de alta volatilidad global.

¿Hacia un nuevo Waiver? La visión de los analistas

Para especialistas como Martin Kalos (Epyca) y Alejandro Giacoia (EconViews), la aprobación final tendrá un fuerte componente político. Argentina arrastra incumplimientos técnicos en ciertas metas, lo que obligaría al Directorio del Fondo a otorgar una dispensa o "waiver". "El FMI tiene esa postura de esperar y callar antes que emitir un rechazo explícito", señaló Kalos, sugiriendo que la demora es parte de la negociación por la flexibilidad necesaria ante la acumulación de reservas y la pauta de inflación.

Riesgo país y liquidez: El diagnóstico de Miguel Kiguel

En el marco de un evento del IAEF, el economista Miguel Kiguel advirtió que la compra de reservas es positiva pero insuficiente para bajar el riesgo país, que hoy oscila en los 600 puntos básicos. Según Kiguel, persiste una "falta de confianza en la sostenibilidad de la deuda" que condiciona la percepción de los inversores. Por otro lado, Giacoia destacó que, a pesar del ruido externo, existe una mayor liquidez en el sistema bancario local, lo que ha permitido una leve baja en las tasas de caución e interbancarias durante marzo.

Préstamos personales y el problema de la morosidad

Un dato que preocupa a la "microeconomía" es el nivel de las tasas de los préstamos personales, que se mantienen en torno al 70% anual. Giacoia explicó que los bancos no tienen incentivos para bajar estas tasas debido al notable aumento de la morosidad en este segmento desde mediados de 2024. La combinación de ingresos reales golpeados y el diseño de la política monetaria genera una volatilidad que encarece el crédito para el consumo, alejando la posibilidad de una reactivación rápida.

La postura de Luis Caputo: "Relación espectacular"

Frente a las dudas del mercado, el ministro de Economía, Luis Caputo, buscó llevar tranquilidad asegurando que el vínculo con el staff del Fondo es "espectacular". "Hemos ganado un nivel de confianza; ellos ponderan nuestra opinión porque les hemos mostrado resultados", afirmó el funcionario. Para el Palacio de Hacienda, el cumplimiento del ajuste fiscal y la compra de divisas son activos suficientes para garantizar que el desembolso llegará, más allá de los tiempos burocráticos de Washington.

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