Rotación masiva hacia bonos CER

Luego de que el Gobierno modificara las bandas cambiarias, los inversores locales reaccionaron rápidamente rotando sus carteras hacia los bonos CER, que ajustan su capital según la inflación. Esta movida refleja que el mercado ya anticipa un ritmo de aumento de precios mayor al proyectado antes de los anuncios.

El indicador de inflación breakeven, que mide la expectativa de inflación implícita en los bonos, pasó del 21% al 26% anual para 2026, consolidando la percepción de un aumento de precios más persistente.

Impacto en bonos y riesgo país

Según analistas de GMA Capital, los anuncios fueron recibidos como "música para los oídos de los inversores". Los bonos Globales mostraron fortaleza: el GD30 subió 2% y los tramos largos hasta 4%, mientras que el riesgo país bajó a 570 puntos básicos, indicando cierta normalización en el crédito soberano.

Ganancias de la deuda indexada por inflación

La sociedad de bolsa Cohen reportó que los bonos CER lideraron las ganancias en pesos: +2,6% en promedio, con rendimientos de CER +4,5% en el tramo corto y hasta CER +7% en los vencimientos largos. La inflación implícita para 2026 subió al 24,2%, mientras los instrumentos a tasa fija mostraron avances marginales, con la TNA del tramo corto pasando del 24% al 26%.

Mayor flexibilidad cambiaria y acumulación de reservas

El cambio en la metodología de las bandas permitió al Banco Central intervenir más activamente y acumular reservas, mejorando la solvencia del sistema. Según Juan Manuel Truffa, economista de Outlier, este enfoque es preferible a forzar la baja de precios que afecte la competitividad externa, aunque implique inflación algo más persistente.

Cobertura y estrategia de inversión

El escenario fortaleció a los bonos CER como herramienta principal para cubrirse frente a la inflación y el techo de la banda cambiaria. Los activos Dollar Linked también acompañaron la tendencia, con un avance del 1,1% y expectativas de devaluación implícita del 10,1% para el primer trimestre de 2026.

Expectativas de dólar y mercado reducido
El dólar breakeven, que mide el valor esperado para mitad de año, pasó de $1.640 a $1.690 en una semana, consolidando la rotación hacia activos indexados. La profundidad limitada del mercado argentino provocó movimientos bruscos al ajustar grandes carteras, impactando en los rendimientos de manera desproporcionada.

Conclusión: CER como refugio principal
La combinación de mayor flexibilidad cambiaria, expectativas de inflación más altas y búsqueda de cobertura reforzó la preferencia por los bonos indexados. En este contexto, los inversores privilegian instrumentos que preserven el poder de compra frente al techo cambiario y la dinámica de precios futuros.