Pasado el clima de tensión que generaban las elecciones, las empresas y las provincias argentinas volvieron con fuerza al mercado internacional de deuda. Desde octubre, el volumen de colocaciones externas ya roza los US$ 8.000 millones, impulsado principalmente por la fuerte baja del riesgo país y un contexto financiero más favorable.

El indicador que elabora JP Morgan cayó de 1081 puntos antes de las elecciones a 564 esta semana, un factor clave para que emisores argentinos puedan acceder a financiamiento en dólares a tasas sensiblemente más bajas que meses atrás.

Por qué volvió el apetito por la deuda argentina

Además del resultado electoral, el mercado reaccionó positivamente a una serie de señales del equipo económico. En diciembre, el Gobierno anunció cambios en el esquema de bandas de flotación, un programa de compra de reservas y afrontó sin sobresaltos el primer gran vencimiento de deuda en dólares de 2026.

Ese combo ayudó a despejar dudas entre los inversores. Según estimaciones de GMA Capital, desde las elecciones de octubre se colocaron US$ 7.977 millones en deuda externa entre empresas y provincias.

"Después de las elecciones, el humor del mercado fue benevolente con Argentina. Empresas y provincias aprovecharon esta ventana para emitir deuda en dólares a un costo conveniente, con tasas promedio del 8% anual", explicó Nery Persichini, head of research & strategy de GMA Capital.

Las empresas que lideraron las emisiones

Entre las colocaciones privadas, se destacaron firmas vinculadas principalmente a energía y servicios:

Vista Energy: US$ 1.300 millones al 8,5%

Tecpetrol: US$ 750 millones al 7,6%

IRSA: US$ 660 millones al 8,5%

Transportadora Gas del Sur: US$ 500 millones

Pluspetrol: US$ 500 millones

YPF: US$ 541 millones

Pampa Energía: US$ 450 millones

Ya en 2026, también hubo nuevas operaciones: Telecom emitió US$ 600 millones al 8,6% y Pan American Energy colocó US$ 375 millones al 7,9%, ambas mediante Obligaciones Negociables.

Provincias que volvieron al mercado internacional

Las administraciones provinciales también aprovecharon la baja del riesgo país. La Ciudad de Buenos Aires emitió un bono por US$ 600 millones, mientras que Santa Fe colocó US$ 800 millones, en ambos casos con tasas superiores al 8%.

Estas operaciones marcan un regreso gradual de los gobiernos subnacionales al financiamiento externo, tras años de fuertes restricciones.

El desafío: que el riesgo país siga bajando

De cara a los próximos meses, los analistas ponen el foco en que el riesgo país continúe descendiendo, lo que permitiría al Gobierno nacional volver a financiarse en el exterior, refinanciar vencimientos y aliviar la presión sobre las reservas del Banco Central.

Si bien el indicador se encuentra en mínimos de la gestión de Javier Milei, aún no alcanza niveles suficientes. Para recuperar el acceso pleno al crédito internacional, debería acercarse a los 450 puntos, umbral que permitiría emitir deuda a tasas menores al 10%.

Hacia adelante, los inversores siguen de cerca tres variables clave: la acumulación de reservas, el avance de las reformas estructurales en el Congreso y una reactivación sostenida de la actividad económica.

"El riesgo país debería ubicarse en el rango de 400/450 puntos. Es alcanzable si el BCRA logra sumar dólares, la economía muestra señales de recuperación y La Libertad Avanza mantiene fortaleza legislativa", señalaron desde PPI.