El reciente ajuste en la banda cambiaria provocó una reacción inmediata en los mercados. Los inversores locales se volcaron a bonos CER, instrumentos que ajustan su capital según la inflación, anticipando un ritmo de incremento de precios superior al proyectado previamente. La inflación breakeven, indicador que mide la expectativa de inflación implícita en los bonos, pasó del 21% al 26% anual para 2026.

Expectativas y análisis del mercado

El economista Juan Manuel Truffa, de la consultora Outlier, explicó que el mercado incorporó la idea de que la desinflación será más lenta, dado que la banda superior del dólar ahora tiene mayor flexibilidad. "El mercado asumió un poquito más de inflación, producto de darle más espacio a la banda. Esto podría generar una retroalimentación si el tipo de cambio se ajusta según la inflación pasada", señaló.

Para GMA Capital, los anuncios funcionaron como "música para los oídos de los inversores". Los bonos soberanos en dólares (Globales) mostraron fortaleza: el GD30 subió 2% y los tramos largos alcanzaron un 4%, mientras que el riesgo país se ubicó en torno a 570 puntos básicos, interpretado como un paso hacia la normalización del crédito soberano.

La rotación hacia bonos CER fue marcada: los de diciembre de 2026 se perfilan como la mejor herramienta para cubrirse frente a la nueva banda cambiaria, ofreciendo rendimientos positivos aún en un escenario de inflación nominal del 30% anual. La sociedad de bolsa Cohen reportó avances de hasta CER +7% en los vencimientos largos, mientras la inflación implícita para 2026 subió al 24,2%.

Impacto en instrumentos a tasa fija y estrategias de cobertura

En contraste, los instrumentos a tasa fija tuvieron un desempeño más limitado, con aumentos marginales del 0,1% y rendimientos cortos de 24% a 26% TNA. El Bonte (Bono del Tesoro) retrocedió 0,4%, reflejando la incertidumbre ante una moneda que pierde valor más rápido de lo previsto.

El cambio en las bandas también responde a la prioridad del Gobierno de acumular reservas, dando al Banco Central más margen para intervenir y comprar divisas. Según Truffa, este movimiento mejora la solvencia del sistema y evita que el peso se vuelva demasiado caro artificialmente.

Cobertura cambiaria y dinámica del mercado

La dinámica del mercado local mostró distorsiones propias de su tamaño reducido, con movimientos bruscos de carteras que llevaron la inflación breakeven hasta el 28% en algunos cierres. Los activos Dollar Linked, ajustados por tipo de cambio oficial, avanzaron 1,1%, descontando una devaluación implícita del 10,1% hacia el primer trimestre de 2026.

El escenario consolidó al bono CER como el aliado principal de los inversores: protege el capital frente a un ajuste de la banda superior del dólar y mantiene el poder adquisitivo ante la inflación nominal acelerada. El dólar esperado para mitad de 2026, el dólar breakeven, subió de $1.640 a $1.690 en una semana, confirmando la rotación de carteras hacia instrumentos indexados.