La deuda externa más alta de la historia: cuánto endeudaron al Estado los últimos gobiernos
Con una deuda pública que supera los USD 483.000 millones, el país enfrenta una fuerte concentración de vencimientos a corto plazo. Repasamos el panorama actual bajo la gestión de Javier Milei y cómo impactaron los gobiernos de Fernández, Macri y Kirchner en el stock de deuda neta.
La economía argentina atraviesa un escenario de vulnerabilidad externa marcado por un stock de deuda pública bruta que, en marzo de 2026, alcanzó los USD 483.830 millones. Este nivel equivale al 57,9% del PBI y presenta una estructura donde el 54% de los compromisos son en moneda extranjera.
El panorama actual: vencimientos y deuda "Senior"
Bajo la actual administración, se observa un cambio crítico en la composición de los plazos y los acreedores.
Concentración de corto plazo: los vencimientos de corto plazo crecieron de forma exponencial, pasando del 3,5% del total en diciembre de 2023 al 14% en marzo de 2026.
Acreedores prioritarios: el Estado incrementó su dependencia de acreedores "senior", como el FMI y bancos privados vía operaciones repo, lo que dificulta futuras renegociaciones de plazos.
Gestión Milei: Desde el inicio del mandato hasta marzo de 2026, la "deuda estatal neta" (que contempla activos y pasivos del Tesoro y el BCRA) se redujo en USD 23.151 millones. Sin embargo, desde enero de 2025 se registra una tendencia al alza con un aumento de USD 21.272 millones en 15 meses.
Fuga de divisas: entre el ingreso de financiamiento neto y la flexibilización cambiaria, se registró una formación de activos externos de USD 36.000 millones, lo que limita la acumulación de reservas netas.
La herencia de deuda: comparativa entre últimos gobiernos
Para entender el volumen actual, es necesario analizar la variación de la deuda estatal neta durante las últimas cuatro gestiones presidenciales, una medida que refleja el desempeño patrimonial real de cada gobierno.
Alberto Fernández (2019-2023)
Fue la gestión con el mayor aumento de la deuda neta, registrando un incremento de más de USD 104.000 millones. El 71% de esta suba correspondió a deuda en moneda local. Durante este periodo, las reservas netas del BCRA cayeron de USD 16.501 millones a niveles negativos de USD 10.569 millones.
Mauricio Macri (2015-2019)
Su gobierno registró un aumento de la deuda estatal neta de USD 45.220 millones. Sin embargo, fue quien más incrementó la deuda específicamente en dólares, con un salto de USD 64.129 millones a través de bonos en el exterior y el préstamo con el FMI. En contrapartida, logró una reducción de la deuda en pesos y un aumento de las reservas del BCRA.
Cristina Fernández de Kirchner (2011-2015)
En su segundo mandato, la deuda estatal neta creció USD 69.525 millones. Al igual que en la gestión de Alberto Fernández, se produjo una fuerte caída de las reservas netas del Banco Central, que pasaron de USD 39.674 millones a USD 4.517 millones al finalizar su periodo.