A cuatro días del vencimiento de pagos por más de US$4.200 millones en renta y amortización de bonos, el Tesoro solo dispone de US$1.963 millones en el Banco Central. La cifra, según registros oficiales al 29 de diciembre, obliga al ministro de Economía, Luis Caputo, a buscar financiamiento adicional para completar el compromiso, mientras el mercado mantiene fuerte presión sobre el dólar.

Parte de los fondos provino del nuevo bono en dólares AN29, emitido el 10 de diciembre, que captó US$910 millones. Además, se esperan ingresos por US$700 millones derivados de la privatización de las represas del Comahue. En paralelo, se analiza un préstamo (repo) con bancos privados y, como última opción, el uso de swaps de monedas con Estados Unidos o China.

Una agenda de pagos exigente para 2026

El pago del viernes 9 es apenas el primero de una agenda compleja. Solo en 2026, el Gobierno deberá desembolsar más de US$12.500 millones en bonos en moneda dura y obligaciones con el FMI.

Los vencimientos de bonos en dólares suman US$8.109 millones, repartidos casi por igual entre enero y julio, más bonos en euros por US$390 millones. En paralelo, se prevén siete pagos al FMI por cerca de US$4.500 millones a lo largo del año. A nivel local, los vencimientos en pesos alcanzan aproximadamente $140.000 millones, aunque se espera refinanciar la mayoría.

El Gobierno mantiene la aspiración de refinanciar parte de la deuda en el mercado internacional, con la intención de colocar US$4.000 millones durante 2026. Sin embargo, el riesgo país, pese a la baja reciente, sigue en niveles elevados, por lo que se analizan otras alternativas de financiamiento.

Estrategia del Banco Central y acumulación de reservas

En simultáneo, el Banco Central lanzó la nueva etapa del programa de "remonetización 2026", cuyo objetivo es monitorear la demanda de pesos y acumular reservas en función de esa demanda. La autoridad monetaria podrá comprar hasta el 5% de los dólares operados y efectuar compras en bloque, aunque los analistas advierten que la acumulación será gradual y dependerá de la capacidad del Tesoro para acceder a divisas.

El esquema de acumulación de reservas busca mantener el tipo de cambio dentro de las bandas oficiales y garantizar que el BCRA pueda retener dólares mientras completa los pagos de la deuda y monitorea la liquidez del mercado.