El Gobierno volvió a quedar contra las cuerdas en el cierre del año. La administración de Javier Milei y el ministro de Economía, Luis Caputo, enfrentan una nueva corrida cambiaria alimentada por las dudas del mercado sobre la capacidad de cumplir con el pago del servicio de la deuda previsto para el 9 de enero. La reacción fue inmediata: ventas masivas de dólares oficiales, suba abrupta de tasas en pesos y mayor tensión financiera.

En la previa del debut del nuevo esquema cambiario del Banco Central, el Ejecutivo busca evitar que el dólar se dispare antes de afrontar ese vencimiento clave. Sin embargo, la ausencia de una hoja de ruta clara volvió a encender las alarmas en los mercados.

Presión cambiaria, ventas de dólares y tasas por las nubes

La desconfianza se tradujo en una fuerte demanda de cobertura en dólares. Para contenerla, el Banco Central -operando contra la cuenta del Tesoro- habría vendido entre USD 250 y 300 millones, con el objetivo de mantener la cotización cerca de los $1.450.

La tensión se trasladó de inmediato al mercado de pesos. Los inversores buscaron liquidez para dolarizarse y las tasas se dispararon: la caución a un día, que promediaba 35% TEA, llegó a marcar picos del 140%, reflejando el nivel de estrés financiero.

En ese contexto, generó ruido la actitud del propio Gobierno. La presión pública de Caputo sobre los bancos para que flexibilicen controles y la marcha atrás del Banco Nación -que publicó y luego eliminó un mensaje sobre recibir dólares sin verificar el origen, pese a que la Ley de Inocencia Fiscal aún no está vigente- fueron interpretadas por el mercado como señales de urgencia por conseguir divisas.

A eso se sumó un trascendido sobre presiones a la provincia de Santa Fe para que liquide USD 800 millones obtenidos por deuda internacional, un movimiento que profundizó la percepción de fragilidad en la estrategia oficial.

El temor al default y la desconfianza antes del nuevo esquema cambiario

El escenario se vuelve aún más delicado porque la corrida se da justo antes del inicio del nuevo esquema cambiario anunciado por el BCRA, que contempla una aceleración en la devaluación del techo de la banda de flotación. Lejos de traer calma, el cambio parece haber adelantado la dolarización.

El economista Hernán Letcher, director del CEPA, explicó que el Tesoro compra dólares en bloque para luego venderlos cuando sube la demanda de cobertura, una operatoria que absorbe pesos y empuja las tasas al alza. Según detalló, el volumen operado en MAE llegó a USD 903 millones en una sola jornada.

Letcher advirtió además que esta dinámica refuerza la idea de que el cambio de esquema no respondió a una convicción del equipo económico, sino a presiones del FMI y al mal resultado de la licitación del BONAR 2029, mientras el Gobierno sigue sin priorizar la acumulación de reservas.

El dato que más inquieta al mercado es concreto: el Tesoro todavía necesita USD 2.300 millones para cubrir los vencimientos del 9 de enero. Sin ayuda externa visible y sin señales claras de financiamiento, crece la sospecha de que el Ejecutivo enfrenta serias dificultades para reunir los dólares necesarios.