Tras la dilatada aprobación de la Ley Bases, considerada un punto de inflexión para la gestión económica, nuevos temores y expectativas se han instalado entre empresas, inversores y ahorristas. La eventualidad de una devaluación, que tanto el Presidente Javier Milei como el ministro de Economía, Luis Caputo, han desmentido en repetidas ocasiones, queda en el centro del debate, en el marco de la hoja de ruta esperada para el levantamiento del cepo.

El Gobierno priorizará la reglamentación de Ganancias y demorará dos meses para poner en marcha la Ley Bases, lo cual ha generado diversas reacciones en sectores productivos e industriales. La postura oficial de negar no solo un nuevo salto discreto sino también la aceleración del ritmo devaluatorio del 2% mensual ha sido mal recibida por sectores productivos vinculados a la industria y la exportación. Estos sectores advierten sobre el atraso cambiario y sostienen que "estamos caros en dólares". Por otro lado, muchos economistas y operadores del mercado consideran que la primera fase de licuación con ancla cambiaria se ha agotado.

"Nuestro escenario base es que se acelera el crawling del 2% al 5% promedio de manera que todas las variables se empiecen a alinear en torno a ese número: tasas, inflación y dólar. Ahí no hay salto devaluatorio y todo se vuelve más consistente", asegura Juan Pablo Ronderos, socio de la consultora MAP.

Desde las grandes fabricantes de alimentos y productos de consumo masivo, advierten que una nueva devaluación sería una catástrofe difícil de asimilar, más compleja que el shock de diciembre pasado. "La magnitud del impacto fue totalmente imprevista. Mientras la demanda se derrumbaba, el canal estaba sobre stockeado de mercadería, lo que nos mantuvo produciendo todo el año pasado. Eso retrasó que la demanda volviera a impactar en los fabricantes", explicó un alto ejecutivo de una alimenticia. En coincidencia con fuentes de otras grandes del sector, aseguró que el mes pasado detectaron el fin de la caída de ventas en las categorías esenciales y un atisbo de repunte en junio.

Sin embargo, solo en las categorías esenciales se ha visto esta recuperación, mientras que en otros productos básicos aunque prescindibles, todavía no se observan indicios claros de rebote. "Otra devaluación sería volver a caer, seguramente más profundo", advierten, a pesar de que la posibilidad de una suba del dólar oficial se combina en las especulaciones con la reducción de 10 puntos del impuesto PAIS. Aunque este mix podría absorber la suba del dólar sin afectar los precios en la misma proporción, no todos los sectores están de acuerdo. "No hay antecedentes de que una devaluación no se vaya a precios. No importa la alquimia que inventen, va a haber impacto", aseguraron.

Por ahora, no hay indicios de que el mercado esté esperando un nuevo cimbronazo devaluatorio en el corto plazo. Es más probable que el Gobierno tenga espacio para acelerar el ritmo devaluatorio a partir de agosto, lo cual sería más fácil de absorber para los sectores vinculados al consumo interno y mejoraría las expectativas en otros sectores.

El socio de la consultora MAP, Juan Pablo Ronderos, indica: "Nuestro escenario base es que se acelera el crawling del 2% al 5% promedio de manera que todas las variables se empiecen a alinear en torno a ese número: tasas, inflación y dólar. Ahí no hay salto devaluatorio y todo se vuelve más consistente". Sin embargo, la decisión de postergar aumentos de tarifas y del impuesto al combustible parece alineada en forzar una baja de la inflación en julio para que esa convergencia se produzca más cerca del 2% que del 5%.

"Existe otro escenario, alternativo pero con alta probabilidad, en el que el Gobierno intenta seguir así y, junto con otros errores económicos o políticos, el mercado sigue presionando, se descontrola y termina hacia fin de año con una suba del dólar entre 30% y 40% para avanzar definitivamente en el plan de estabilización", agregó un asesor de grandes empresas, quien admitió que en muchas compañías están esperando una aceleración del ritmo devaluatorio.