El pago de deuda en moneda extranjera se perfila como uno de los principales desafíos económicos de 2026 para los gobiernos provinciales. Según estimaciones privadas, las provincias deberán afrontar vencimientos por casi US$2500 millones a lo largo del año, una dinámica que impactará de lleno en las reservas del Banco Central y sumará presión al frente fiscal.

Tierra del Fuego, el primer test del año

La primera prueba llegará la semana próxima en Tierra del Fuego. El 21 de enero, la provincia que conduce Gustavo Melella deberá afrontar pagos por cerca de US$6 millones, en un contexto de cuentas ajustadas. A fines de 2025, el gobierno fueguino debió recurrir a adelantos impositivos del régimen industrial y a un adelanto de coparticipación por $20.000 millones, que comenzará a devolver en los próximos días.

Un primer trimestre cargado de vencimientos

De acuerdo con la consultora Politikón Chaco, durante el primer trimestre de 2026 los vencimientos provinciales alcanzarán los US$750 millones.
Solo en enero, Chubut, Córdoba, Neuquén y Tierra del Fuego deberán pagar US$107 millones, mientras que en febrero se sumarán otros US$122,5 millones correspondientes a Córdoba, Neuquén, Entre Ríos y Chaco. En este esquema aparece también La Rioja, aunque se trata de un caso particular por haber declarado el default de su deuda en dólares.

Dónde se concentran los mayores compromisos

A lo largo de 2026, los pagos más elevados estarán concentrados en pocas jurisdicciones:

• Provincia de Buenos Aires: US$784 millones

• Ciudad de Buenos Aires: US$376 millones

• Santa Fe: US$240 millones

• Córdoba: US$225 millones

• Neuquén: US$179 millones

• Chubut: US$119 millones

En el caso de la Ciudad de Buenos Aires, parte de los vencimientos será refinanciada con el bono emitido a fines de 2025.

Más tensión con Nación y el Banco Central

Las provincias pueden acceder a los dólares necesarios a través de compras directas al Banco Central o mediante el mercado cambiario, lo que en ambos casos suma presión sobre la disponibilidad de divisas. Este escenario anticipa un año de negociaciones intensas con la Casa Rosada.

En paralelo, el mercado internacional de deuda comenzó a mostrar señales de reapertura para los distritos subnacionales. En 2025, Córdoba colocó US$725 millones a una tasa del 9,75%, Santa Fe emitió US$800 millones al 8,1% y la Ciudad de Buenos Aires consiguió US$600 millones al 7,8%.

Con un calendario exigente y márgenes fiscales reducidos, el pago de la deuda en dólares vuelve a colocarse en el centro de la agenda económica de las provincias durante 2026.