Desde que Donald Trump volvió a la presidencia de Estados Unidos, la presión política sobre la Reserva Federal (Fed) para bajar la tasa de interés se hizo explícita. El organismo ya aplicó tres recortes el año pasado y el mercado espera nuevas bajas durante 2026.

Ese movimiento tuvo un impacto directo en el índice dólar, que la semana pasada tocó mínimos que no se veían desde 2022. En paralelo, los metales preciosos como el oro y la plata marcaron récords históricos, reflejando una rotación global de inversiones desde posiciones dolarizadas hacia activos de refugio.

"A nivel global, desde el año pasado el dólar se viene debilitando contra monedas de países desarrollados y emergentes. Hay ruido geopolítico y, además, EE.UU. está en un proceso de baja de tasas con una política fiscal expansiva que se traducirá en beneficios fiscales. Como resultado, hubo salida de dólares hacia otras monedas y metales", explicó Santiago Palma Cané, socio de Fimades.

Flujo hacia emergentes: el efecto que mira la Argentina

La debilidad del dólar suele beneficiar a los mercados emergentes, porque los capitales internacionales buscan mayor rendimiento en esas regiones.

"Un dólar más débil beneficia a los emergentes porque los capitales fluyen hacia esas economías. Latinoamérica recibió una fuerte inyección que apreció monedas como el real, el peso mexicano e incluso el peso argentino", señaló Diego Martínez Burzaco, VP comercial de Inviú.

Palma Cané agregó que, en el caso argentino, el efecto se potencia por factores internos: la baja del riesgo país tras las elecciones, la continuidad del plan económico, la compra de reservas y la expectativa de reformas estructurales que mejoran el clima para la inversión.

Reservas, oro y los primeros beneficios concretos para el BCRA

Este escenario ya empezó a mostrar impactos medibles en la Argentina, especialmente en las reservas del Banco Central.

Por un lado, el mayor ingreso de divisas permitió al BCRA comprar más de US$1100 millones en enero sin presionar el tipo de cambio. Por otro, el fuerte aumento del precio del oro -que sube 17% en lo que va del año- mejora contablemente el valor de las tenencias del organismo.

Según un informe de la consultora LCG, esta combinación permitió sumar cerca de US$1000 millones adicionales a las reservas en lo que va del año.

La advertencia: los commodities todavía no reaccionan

Sin embargo, no todos los analistas ven el escenario con el mismo optimismo.

Desde la consultora Outlier advirtieron que, a diferencia de otros momentos históricos, el dólar débil aún no está generando un impulso fuerte en los precios de los commodities, algo clave para la Argentina.

"Lo que suele ser positivo para Argentina no está siéndolo por ahora. Los commodities agropecuarios no traccionan como en otros ciclos y el petróleo recién comenzó a mostrar algún movimiento. La debilidad del dólar no impactó con la misma fuerza en los activos de riesgo y en las materias primas", señalaron.

En este contexto, el beneficio para el país se observa más en el frente financiero y cambiario que en el comercial, al menos por el momento.