El balance cambiario del Banco Central volvió a encender luces de alerta en noviembre. La cuenta corriente cerró con un déficit de USD 1.163 millones, impulsado principalmente por una abrupta caída en la liquidación de exportaciones, en un contexto de fuerte demanda de dólares por parte del sector privado y un turismo emisivo que sigue profundizando el rojo, así lo explica el reciente informe del Centro de Economía Política Argentina (CEPA). 

Exportaciones en baja y menor superávit comercial

Durante noviembre, la balanza de bienes fue superavitaria, pero con un margen muy acotado: apenas USD 535 millones. Las exportaciones liquidadas sumaron USD 4.888 millones, lo que representó una caída interanual del 14%, mientras que los pagos por importaciones alcanzaron los USD 4.353 millones, con una baja del 13% frente al mismo mes del año anterior.

El principal factor detrás de la caída exportadora fue el desempeño del complejo oleaginoso y cerealero, que registró un ingreso neto de solo USD 541 millones, un desplome del 70% interanual, explicado en parte por la liquidación anticipada realizada en septiembre.

Turismo y formación de activos externos, en niveles récord

El déficit turístico volvió a profundizarse. La estimación por viajes y pasajes arrojó un saldo negativo de USD 322 millones en noviembre. Si se incluyen los consumos con tarjetas y el transporte de pasajeros, la balanza turística fue deficitaria en USD 560 millones, acumulando en lo que va del año un rojo de USD 9.340 millones, el segundo peor registro histórico después de 2017.

A la par, la formación de activos externos (FAE) del sector privado no financiero alcanzó USD 1.119 millones en noviembre. En once meses, la demanda acumulada de dólares para atesoramiento llegó a USD 30.517 millones. Solo en noviembre, 1,1 millones de personas compraron USD 1.597 millones en billetes.

Inversión extranjera y FMI: el contraste

La inversión extranjera directa mostró un leve saldo positivo de USD 79 millones en noviembre. Sin embargo, el acumulado desde diciembre de 2023 continúa en terreno negativo por USD 1.242 millones, reflejando un flujo de capitales aún débil hacia la economía real.

En contraste, el saldo neto con organismos internacionales, incluido el FMI, muestra un ingreso acumulado de USD 17.069 millones desde diciembre de 2023. No obstante, el informe advierte que la FAE registrada entre abril y noviembre de 2025 equivale al 215% de los desembolsos realizados por el FMI en el mismo período, lo que evidencia una fuerte salida de divisas por el canal financiero.

Intereses y turismo se "comieron" el superávit comercial

Entre diciembre de 2023 y noviembre de 2025, la balanza comercial de bienes acumuló un superávit de USD 40.890 millones. Sin embargo, al descontar el déficit turístico (USD 15.314 millones) y el pago de intereses de deuda (USD 21.636 millones), el saldo neto se reduce a apenas USD 3.940 millones. En términos prácticos, intereses y turismo absorbieron cerca del 90% del superávit comercial generado en ese período.